Китай трябва да възприеме дългосрочен поглед и да остави Renminbi да се издигне

Писателят е икономист и също седи в борда на Банката на Китай (Обединеното кралство). Той написа в персонален потенциал

Китай е изправен пред валутна трилема. Трябва ли политиката му да бъде за подсилване, изхабяване или стабилизиране на Renminbi? Има незабавни причини против всяка алтернатива, тъй че е нужен дълготраен метод.

Пекин би трябвало да предизвиква по-силния Renminbi и да поправя вътрешната политика, тъй че това се преглежда като правдиво от финансовите пазари. Той би отговарял на дълготрайната упоритост на Китай за по-силна бъдеща роля за Renminbi и прекосяване към многополярна валутна система.

Тази трилема е явна заради муден напредък в слабостта на Китай и доларите.

Пекин е внимателен от оценката в настоящата икономическа среда на страната, с въздействието на интензивната вътрешна конкуренция, угриженост за политиката. Цените на производителите падат. Инфлацията на потребителските цени е към нула. Страхът е по -силна валута би укрепила дефлацията, обезкуражава потреблението, подкопава успеваемостта на паричната политика и укрепва фискалната политика, когато опасенията по отношение на дълга не престават.

Вместо това стабилността на валутата е удобна, само че това е проблематично. Китай преследва ръководен поплавък против кошница с валути, с дългогодишна политика за оставяне на пазара да играе решителна роля. Пазарният фокус е върху % по отношение на $.

Пред скорошната неустойчивост Пекин резервира стабилността на Renminbi по отношение на $. От своя страна, тя отслаби по отношение на районните валути, когато доста от тях са се събрали по отношение на $, защото фирмите и институциите са хеджирали експозицията си в $. Ако доларът отслаби в допълнение, неустойчивостта на районната валута би се засилила с влияние върху заразна върху растежа.

Политиката за предаване за стабилизиране на Renminbi рискува да подчинява вътрешната политика на политиката на валутния курс, когато вътрешното търсене е постепенно. Паричната политика на Китай е приспособима и прави оценка разликите по отношение на Съединени американски щати, които могат да изтласкат Renminbi по -слаба.

Девалвацията също би трябвало да се заобикаля. Понякога предходната година пазарните настроения упорстваха за обезценка на Renminbi в сходство с районни връстници като йената и извоюваните, а МВФ озвучи това. Именно там фокусът беше този април, когато цените удариха. Възгледът на пазара беше, че в случай че вътрешното търсене липсва инерция, по -слабият Renminbi може да ускори износа и растежа.

Но това ще изостри комерсиалното напрежение и ще провокира конкурентни обезценявания в Азия. Вътрешната конкуренция в Китай може да намали цените на вноса другаде. Вместо това оценката има смисъл.

По отношение на световните търговски несъответствия, страните с непрекъснати търговски остатъци, като Китай, би трябвало да видят валутите им да правят оценка, спестяванията падат и повишение на потреблението.

Renminbi сега е недооценен. Данните от Bank for International Settlements демонстрират, че същинският валутен курс на Китай е понижен с над една шеста за три години.

Въпреки това, ще се изисква смяна в вътрешната политика, в случай че Renminbi се ускори. Коефициентът на спестявания в Китай е нараснал. Увеличаването на потребителските разноски би помогнало за балансирането на това. Въпреки че е повишен с непрекъснат ритъм, делът на Брутният вътрешен продукт на потреблението към момента е невисок. Последните дотации за увеличение на разноските имаха смисъл. Централното държавно управление има опция за повече, защото казусът с дълга е в собствеността и локалната власт.

Тъй като съотношението на инвестицията към Брутният вътрешен продукт е толкоз високо, над 40%, е мъчно да си представим всичко това е продуктивно. По -силен Renminbi би подкрепил упоритостта на Китай да се изкачи на веригата на цената с прекосяване към повече вложения с добавена стойност в зелени технологии и изкуствен интелект.

По -силната валута би подкрепила желанието на Пекин за интернационализация на Renminbi. Търсенето на офшорни юана облигации ще се усили и задграничните стопанства на вътрешните облигации се усилват от ниски равнища.

Това би повлияло на мисленето за бъдещата меродавност на мултикулусната система. Доларът съставлява 58 на 100 от международните запаси, макар че наклонността понижава. В световните заплащания делът му през май е 49 на 100, като еврото е 23,6 на 100. Renminbi е 2,9 на 100.

Глобалната роля на Renminbi е занижена. Въпреки контрола върху финансовата сметка, потреблението му се усили след влизането му в СТО през 2001 година Китай се трансформира в преобладаващ търговски сътрудник за доста страни, а по -двустранната търговия и вложения се уреждат в Renminbi. Китай има лична трансгранична система за междубанкови заплащания (CIPs) и употребява доста двустранни линии за суап. Цифровата валута на Централната банка, която създава с други, Mbridge, ще понижи цената на трансграничните заплащания.

Компаниите, които се занимават с Китай, в този момент могат да намерят, че е по-евтино комерсиалното финансиране да заемат в Renminbi, в сравнение с долари. За да компенсира възходящия Renminbi, Пекин може да насърчи, че като подсигурява, че зараждащите страни заемат в Renminbi, вършат това на хеджиране, като в същото време се възползват от ниски лихви.

Фокусът на пазара е върху американската валутна политика и дали девалвацията на $ е в сходство с преобладаващата си роля в търговията и заплащанията. Политиката на Пекин към Renminbi ще помогне за оформянето на резултата.